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公司概况

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公司名称:安徽开润股份有限公司

主营业务:包袋类产品的研发、设计、生产与销售。

电  话:021-51085699

传  真:0550-3537536

成立日期:2009-11-13

上市日期:2016-12-21

法人代表:范劲松

总 经 理:范劲松

注册资本:24018.6913万元

发行价格:19.58元

最新总股本:24018.6913万股

最新流通股:10435.5683万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-09-30
  • 6881
  • -3.79
  • 2020-06-30
  • 7152
  • 15.41
  • 2020-03-31
  • 6197
  • 14.31
  • 2019-12-31
  • 5421
  • 15.78
  • 2019-09-30
  • 4682
  • 2.83
  • 2019-06-30
  • 4553
  • -5.07
  • 2019-03-31
  • 4796
  • 16.38
  • 2018-12-31
  • 4121
  • -3.65
  • 2018-09-30
  • 4277
  • -6.78
  • 2018-06-30
  • 4588
  • 13.79
开润股份
(sz300577)
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涨停:--  跌停:--
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最  高: -- 成交额: -- 换手率: --
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开润股份点评报告:业绩符合预期,期待2B、2C持续高增
来源:浙商证券  发布时间:2020-01-13  研究员:于健
  事件:公司公布2019年业绩预告,预计实现主营业务收入24.80-28.62亿元,同比增长30%-50%;预计实现归母净利润2.26-2.43亿元,同比增长30%-40%;预计实现扣非归母净利润2.08-2.25亿元,同比增长35.8%-47.2%。

  投资要点

  2B、2C业务持续增长,营收增速符合预期

  预计公司19年主营收入同比增长30%-50%,符合我们预期。分业务看:1)预计B2C业务19年营收增速为30%左右。尽管19Q3公司2C业务受小米人事变动影响增速放缓,但9月已恢复正常运营。预计目前90分品牌占比40%左右,随公司加大营销投入,90分业务有望实现快速增长,带动2C业务营收增速在2020年提升。2)预计B2B业务19年营收增速在40%以上。公司与NIKE合作形成标杆效应,有望吸引更多优质品牌与公司合作,客户结构将持续优化。未来印尼员工有望拓展至9000人,产能不断释放,有望带动2B业务2020年保持高速增长。

  毛利率有望不断提升,带动净利润保持高速增长

  预计公司19年实现归母净利润同比增长30%-40%,Q4同比增长11%-49%,符合我们预期。公司净利率保持高增长的原因为:1)公司毛利率较高的2B业务增长迅速,占比不断提升,带动整体毛利率提高;2)公司进行米牌供应链改善后,毛利率有所提升。3)90分产品新品价格有提升,加价倍数比之前高。费用方面,公司19年加大对90分品牌宣传,进行较多广告投放,我们预计20年推广活动将继续增加,但将营销费用率控制在合理范围内。

  股权激励绑定核心管理层利益,有望带动公司业绩持续增长

  公司在19年12月底公布股权激励计划,对象包括公司高管及重要管理人员共计51人。其解锁条件为公司2019-23年扣非净利润较2018年分别同增15%/32%/52%/75%/100%,条件相对较为温和,有助于绑定核心管理层利益,带动公司业绩持续增长。

  盈利预测及估值

  我们维持原盈利预测,预计公司2019-2021年归母净利润为2.37亿/3.68亿/5.06亿元,同比增长36.47%/55.05%/37.77%;对应EPS分别为1.09/1.69/2.33元。

  风险因素:2B端客户结构变动;2C端与小米关系恶化;费用提升;

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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