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公司概况

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公司名称:安徽开润股份有限公司

主营业务:包袋类产品的研发、设计、生产与销售。

电  话:021-51085699

传  真:0550-3537536

成立日期:2009-11-13

上市日期:2016-12-21

法人代表:范劲松

总 经 理:范劲松

注册资本:24018.6913万元

发行价格:19.58元

最新总股本:24018.6913万股

最新流通股:10435.5683万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-09-30
  • 6881
  • -3.79
  • 2020-06-30
  • 7152
  • 15.41
  • 2020-03-31
  • 6197
  • 14.31
  • 2019-12-31
  • 5421
  • 15.78
  • 2019-09-30
  • 4682
  • 2.83
  • 2019-06-30
  • 4553
  • -5.07
  • 2019-03-31
  • 4796
  • 16.38
  • 2018-12-31
  • 4121
  • -3.65
  • 2018-09-30
  • 4277
  • -6.78
  • 2018-06-30
  • 4588
  • 13.79
开润股份
(sz300577)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
最  高: -- 成交额: -- 换手率: --
最  低: -- 总市值: -- 市净率: --
昨  收: -- 流通市值: -- 市盈率: --
开润股份:净利同增30%,符合预期,受疫情影响弱于行业
来源:长江证券  发布时间:2020-03-01  研究员:于旭辉,雷玉,马榕
  报告要点

  事件描述

  公司发布2019年业绩快报。2019年,公司实现营收26.97亿元,同比+31.7%,归母净利2.26亿元,同比+30.1%,扣非净利2.08亿元,同比+35.9%,符合预期。其中,19Q4,公司实现营收7.43亿元,同比+22.6%,归母净利0.51亿元,同比+10.9%,扣非净利0.45亿元,同比+14.4%。

  事件评论

  B2C延续较快增长,印尼工厂并购显著增厚B2B业绩。我们预计,B2C全年实现营收同比增长约30%,其中,受到小米渠道下半年调整拖累,预计全年小米渠道增长约10%,非米渠道延续快速扩张,预计全年增长超过50%,非米渠道占比提升至40%+;B2B方面,传统B2B业务维持10%+稳健增长,印尼工厂并购切入NIKE供应链体系预计全年贡献收入约4000万美元,推动整体B2B业务收入同增40%+,同时,基于管理效率优化,印尼工厂盈利水平亦在稳步提升。

  订单节奏季度性差异拖累Q4增速放缓,利润率相对承压。分季度来看,19Q4,收入及利润端增速环比均出现放缓,我们预计,一方面,Q4小米渠道调整仍在延续,拖累B2C增长约20%;另一方面,印尼工厂订单具备一定季度性,Q4收入贡献相对较低。同时,Q4为电商旺季,打折促销或对利润率产生一定拖累。

  受疫情影响弱于行业,2020年扩张依旧可期。短期,受到新冠病毒疫情影响,出行受阻及快递停运,拖累B2C收入出现下滑,但下滑幅度弱于行业,预计伴随疫情缓解,下滑幅度将逐步收窄;B2B复工顺利,且在海外具备产能布局,受影响相对有限。2020年,公司B2C仍将积极推动渠道扩张及品牌建设,B2B在品类扩张、客户扩张及原有客户订单集中推动下的较快增长可期。

  盈利预测与估值。受疫情影响,略下调盈利预测。预计公司2019-2021年有望实现归母净利分别为2.26、2.74及3.42亿元,分别同比增长30%、21%及25%,现价对应2020及2021年PE为26X及21X,维持“买入”评级。

  风险提示:1.渠道及品类扩张不及预期;2、小米集团经营恶化,或对生态链企业形成拖累;3、汇率波动;4、贸易摩擦加剧,影响公司出口订单。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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