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公司概况

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公司名称:安徽开润股份有限公司

主营业务:包袋类产品的研发、设计、生产与销售。

电  话:021-51085699

传  真:0550-3537536

成立日期:2009-11-13

上市日期:2016-12-21

法人代表:范劲松

总 经 理:范劲松

注册资本:24018.6913万元

发行价格:19.58元

最新总股本:24018.6913万股

最新流通股:10435.5683万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-09-30
  • 6881
  • -3.79
  • 2020-06-30
  • 7152
  • 15.41
  • 2020-03-31
  • 6197
  • 14.31
  • 2019-12-31
  • 5421
  • 15.78
  • 2019-09-30
  • 4682
  • 2.83
  • 2019-06-30
  • 4553
  • -5.07
  • 2019-03-31
  • 4796
  • 16.38
  • 2018-12-31
  • 4121
  • -3.65
  • 2018-09-30
  • 4277
  • -6.78
  • 2018-06-30
  • 4588
  • 13.79
开润股份
(sz300577)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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开润股份深度跟踪报告:箱包行业的创新引领者
来源:中信证券  发布时间:2020-04-02  研究员:冯重光,郑一鸣
  核心观点

  开润股份作为箱包行业内的创新领军者,B端技术、设计、制造优势明显,护城河深厚,收购印尼工厂以及发债扩建软包产能,进一步扩大规模。C端产品能力和互联网运营能力强,小米渠道强势,自有渠道持续扩张,叠加产品线多元化,未来有望持续保持高增长。考虑疫情影响,我们下调2020-21年EPS预测至1.34/1.83元(原预测1.50/1.97元),新增2022年EPS预测2.41元。我们判断,未来公司仍将保持领先于行业的高速稳定增长,根据2018-2022E的CAGR为31.7%的预测,给予公司PEG=1,目标价42.40元,对应2020-22年PE为31.6/23.2/17.6倍,维持“买入”评级。

  高速成长的箱包产业创新者,围绕出行产品进行生态布局。开润股份为国内箱包产业的领先企业和创新者,在B2B市场和B2C市场均处于龙头地位。管理层具备多年行业经验以及互联网背景,2015年加入小米生态链发展自有品牌,并大获成功。2016-2019年收入CAGR达56.4%,净利润CAGR达39.1%,始终保持高速成长,上市以来ROE均保持27%以上,反映出公司极强的盈利能力和周转效率。2019年实现收入29.7亿元,增速达45.0%,归母净利润2.3亿元,增速达30.1%。

  B端:精益制造优势显著,并购扩产拥抱未来。2018年B2B业务实现收入8.8亿元,同增34.6%,4年CAGR达27.2%。核心优势:1)产品技术:公司具备强大的研发能力,有169项专利,研发投入占比常年在2.5%以上,业内领先;2)设计能力:公司设有单独设计中心,聘请多名海外设计师,为IT客户进行ODM设计,获得更高的毛利率;3)客户资源:核心客户均为国际知名品牌(迪卡侬、耐克等),供应审核严格,不轻易更换供应商,而公司与其合作多年,发展稳定;未来关注投资和扩产:1)2019年2月,公司以1.55亿元收购印尼工厂,海外布局的同时切入一线运动包袋领域,成为NIKE供应商之一。2)2019年12月发行2.23亿元可转债,所募资金用于扩建国内软包产能1165万件,弥补产能缺口,且生产产品预计毛利率较高,未来有望进一步提升盈利能力。

  C端:具备产品思维和互联网运营能力,产品矩阵和渠道布局带动持续增长。2018年B2C业务实现收入10.3亿元,同增103.7%,4年CAGR达111.56

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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