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公司概况

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公司名称:安徽开润股份有限公司

主营业务:包袋类产品的研发、设计、生产与销售。

电  话:021-57683170-1872

传  真:0550-3537536

成立日期:2009-11-13 00:00:00

上市日期:2016-12-21

法人代表:范劲松

总 经 理:范劲松

注册资本:23979.2197万元

发行价格:19.58元

最新总股本:23979.2197万股

最新流通股:13389.1266万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 7133
  • -2.01
  • 2023-06-30
  • 7279
  • 7.93
  • 2023-03-31
  • 6744
  • 1.15
  • 2022-12-31
  • 6667
  • -15.01
  • 2022-09-30
  • 7844
  • -18.11
  • 2022-06-30
  • 9579
  • 34.76
  • 2022-03-31
  • 7108
  • 16.66
  • 2021-12-31
  • 6093
  • -19.85
  • 2021-09-30
  • 7602
  • 9.07
  • 2021-06-30
  • 6970
  • 4.64
开润股份
(sz300577)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
最  高: -- 成交额: -- 换手率: --
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开润股份:年报符合预期,疫情不改长期增长动力
来源:东吴证券  发布时间:2020-04-19  研究员:马莉,陈腾曦,林骥川,詹陆雨
投资要点

  事件:公司发布2019年报,收入同比增长31.6%至26.95亿元,主营业务收入同比增长36.6%至26.06亿元,归母净利同增30.1%至2.26亿元,若剔除非经常损益影响,扣非归母净利同增36.5%至2.09亿元。分红方面,公司计划每10股分配1.17元现金股利,分红比例11%。

  2C业务渠道调整影响延伸至Q4,2B原有客户及印尼新厂发展顺利。公司2C业务在7、8月份受渠道端调整形成短期影响,该影响因素在9月份缓和后Q4又有所反复,但公司自有渠道发展顺利维持了高增长的状态,2C业务19全年收入达到13亿水平,同比增速接近30%,贡献净利润0.6亿左右;2B业务19年收入体量也在13亿元左右,表观增长50%,其中在原有业务老客户方面订单依旧保持10%-20%之间的稳健增长,另公司在2019年2月收购的印尼工厂发展顺利,19年贡献2.5-3亿元收入以及2000万元左右利润并表。

  近况:疫情对2C业务短期有冲击,对2B业务影响可控。公司已经披露2020年Q1业绩预告,预计收入同比增长-15%-15%,利润同比下降0%-30%。拆分来看:

  2C方面2020年1月前三周(春节前)继续高增长,但春节后物流成为公司自有渠道的最大制约,3月物流恢复后业务节奏很快恢复正常,叠加电商领域Q1收入占比通常较低(10%-20%),对全年影响有限。

  2B业务方面,2月海外工厂运转正常,国内工厂受复工时间延后影响,损失一定工期,但安徽工厂以本省工人为主,复工效率较高,3月海外以疫情爆发后公司密切跟踪下游订单变化,但由于公司是主要客户的核心供应商,受影响相对较小。

  4月公布增发预案,为未来发展储备资源。公司4月公布增发预案,拟募集6.95亿元用于印尼箱包生产基地、滁州米润科技时尚女包工厂、信息化建设以及补充流动资金,募投项目有望进一步提升公司2B业务竞争力并提升管理效率,长期业务发展打下基础。

  盈利预测及投资建议:考虑疫情影响,我们估算2020年2B有望维持正增长,2C业务增速在20%-30%之间,由于2B业务在20年出口环境下利润率将有一定压力,同时2C业务相对2B业务利润率较低,预计利润端增速略逊于收入端,由此,预计公司20/21/22年归母净利润将达到2.5/3.1/3.8亿元,同比增长11%/24%/22%,对应PE23/19/15X倍,考虑到其业务模式在A股市场的稀缺性及成长性,维持“买入”评级。

  风险提示:90分品牌发展推进不及预期,2B业务意外丢失大客户

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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