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公司概况

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公司名称:安徽开润股份有限公司

主营业务:包袋类产品的研发、设计、生产与销售。

电  话:021-51085699

传  真:0550-3537536

成立日期:2009-11-13

上市日期:2016-12-21

法人代表:范劲松

总 经 理:范劲松

注册资本:24018.3871万元

发行价格:19.58元

最新总股本:24018.3871万股

最新流通股:10435.2641万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-09-30
  • 6881
  • -3.79
  • 2020-06-30
  • 7152
  • 15.41
  • 2020-03-31
  • 6197
  • 14.31
  • 2019-12-31
  • 5421
  • 15.78
  • 2019-09-30
  • 4682
  • 2.83
  • 2019-06-30
  • 4553
  • -5.07
  • 2019-03-31
  • 4796
  • 16.38
  • 2018-12-31
  • 4121
  • -3.65
  • 2018-09-30
  • 4277
  • -6.78
  • 2018-06-30
  • 4588
  • 13.79
开润股份
(sz300577)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
最  高: -- 成交额: -- 换手率: --
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开润股份:2B扩海外剩者为王,2C借国潮弯道超车
来源:华西证券  发布时间:2020-05-20  研究员:唐爽爽
  2B+2C型公司有望通过线上打造自主品牌

  2019年线上国产品牌市占率已达72%,我们从摩飞的成功得到的启示是,2B与2C未必不能兼容,线上提供弯道超车机会。从开润和新宝的比较来看,共同之处在于:(1)均为ODM起家,相较竞争对手愿意投入研发、自动化方面领先于行业;(2)品牌运营均通过极致爆款产品、社群营销、实现了线上高增长;(3)代工和品牌均做了切割,开润通过渠道切割,新宝则通过国别、渠道和品类切割;但不同之处则在于:(1)箱包的使用频次更低,需要更强的新品迭代能力;(2)摩飞净利率更高;(3)疫情影响不同,我们判断疫情结束后、箱包行业将更为受益。

  公司优势:箱包行业中最懂海外客户的供应商+最懂线上运营的品牌

  (1)2B方面优势在于自动化水平高、相较同行团队年轻、交期和质量高,从而获得了优质海外客户;(2)2C优势则在于早期依托小米3亿用户、单款量大形成规模优势,并不断进行新品迭代,成为箱包行业中最擅长线上运营的品牌。

  成长驱动:2B扩产+2C份额提升

  (1)2B端:客户自身成长、采购份额提升、新客户拓展、品牌扩张共振。(2)2C端:小米端人员更换影响已消除,未来将逐步发展分销渠道;非米端通过打造品牌矩阵、抢占市场份额,且盈利能力存在改善空间。

  盈利预测和投资建议

  暂不考虑考虑防护品类贡献,维持2020-2022EPS1.15/1.5/1.89元,短期公司2B和2C业务均受到疫情影响,但目前估值已处于历史底部、悲观预期调整充分,且防护品类投产有望带动业绩超预期;中长期来看,公司成长趋势不改,摩飞等品牌的成功有望带来2B+2C型公司的估值重构,上调至“买入”评级,综合相对估值和绝对估值,目标价32.5-42.4元。

  风险提示

  海外疫情发展的不确定性;渠道费用高企;系统性风险。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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