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公司概况

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公司名称:安徽开润股份有限公司

主营业务:包袋类产品的研发、设计、生产与销售。

电  话:021-51085699

传  真:0550-3537536

成立日期:2009-11-13

上市日期:2016-12-21

法人代表:范劲松

总 经 理:范劲松

注册资本:24018.3871万元

发行价格:19.58元

最新总股本:24018.3871万股

最新流通股:10435.2641万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-09-30
  • 6881
  • -3.79
  • 2020-06-30
  • 7152
  • 15.41
  • 2020-03-31
  • 6197
  • 14.31
  • 2019-12-31
  • 5421
  • 15.78
  • 2019-09-30
  • 4682
  • 2.83
  • 2019-06-30
  • 4553
  • -5.07
  • 2019-03-31
  • 4796
  • 16.38
  • 2018-12-31
  • 4121
  • -3.65
  • 2018-09-30
  • 4277
  • -6.78
  • 2018-06-30
  • 4588
  • 13.79
开润股份
(sz300577)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
最  高: -- 成交额: -- 换手率: --
最  低: -- 总市值: -- 市净率: --
昨  收: -- 流通市值: -- 市盈率: --
开润股份跟踪点评:收入&盈利边际改善,回归长期成长轨道
来源:中信证券  发布时间:2020-07-24  研究员:冯重光,郑一鸣
  核心观点

  根据最新跟踪,我们预计公司有望在2Q20盈利低点后开启边际改善,2021年回归原有成长轨道,叠加2020年低基数效应,有望迎来较大增长弹性。1H20中报预期逐渐反应后,公司估值已经处于合理配置区间,最新股价对应2021年PE19倍。考虑到箱包品类属性/公司未来成长的空间和高确定性,当下布局收益确定性较高。维持“买入”评级。

  短期:二季度出现整体盈利低点后开启边际改善。①二季度Toc业务终端需求稳步改善,截止到7月中旬终端流水同比接近持平,预计8月有望回到正增长;②三季度Tob订单望调整收窄,7月海外订单业务下滑已呈现收窄趋势,三季度伴随海外品牌恢复开店降幅有望进一步收窄。整体来看,预计2Q20为公司全年盈利低点,3Q伴随两个业务复苏望迎来稳步改善,4Q望回到整体正增长。从品类角度看,箱包品类相较传统服饰品牌,不存在较大的库存压力,2H20有望伴随国内出行游复苏实现快速企稳回升。

  长期看Toc业务:渠道/品牌/品类三板斧发力。①渠道:从小米向淘系/京东/其他新零售渠道稳步拓展,打开成长天花板;②品牌:原有小米90分品牌针对更细分市场裂变为小米(小米渠道)/90分(其他渠道)/下沉渠道品牌;③品类:以箱包为核心基本盘,围绕出行泛生活出行品类进行扩张。7月公司悠启品牌在有品渠道上线高性价比走步机(售价999元),精准定位疫情背景下的居家运动健身市场。

  长期看Tob业务:Tob加速布局运动&轻奢赛道。①原有电脑包业务继续提升客户份额、望保持平稳增长;②运动包加速布局Nike/VF,并且依托优质的生产产能稳步拓展新的运动品牌客户,打开长期成长空间;③积极尝试探索轻奢女包代工业务。

  风险因素:原材料价格波动、海外疫情加重、产能扩建项目完成不及预期等。

  投资建议:预计2021年公司将回归正常的成长轨道,叠加2020年低基数效应,有望迎来较高增长弹性。1H20中报预期逐渐反应后,公司估值已经处于合理配置区间,最新股价对应2021年PE19倍。另外,伴随解禁期结束,上市以来流动性的问题有望逐步得到解决。考虑到箱包品类属性/公司未来成长的空间和高确定性,当下布局收益确定性较高。维持2020-22年EPS预测1.07/1.74/2.36元,维持“买入”评级。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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