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公司概况

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公司名称:安徽开润股份有限公司

主营业务:包袋类产品的研发、设计、生产与销售。

电  话:021-51085699

传  真:0550-3537536

成立日期:2009-11-13

上市日期:2016-12-21

法人代表:范劲松

总 经 理:范劲松

注册资本:24018.3871万元

发行价格:19.58元

最新总股本:24018.3871万股

最新流通股:10435.2641万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-09-30
  • 6881
  • -3.79
  • 2020-06-30
  • 7152
  • 15.41
  • 2020-03-31
  • 6197
  • 14.31
  • 2019-12-31
  • 5421
  • 15.78
  • 2019-09-30
  • 4682
  • 2.83
  • 2019-06-30
  • 4553
  • -5.07
  • 2019-03-31
  • 4796
  • 16.38
  • 2018-12-31
  • 4121
  • -3.65
  • 2018-09-30
  • 4277
  • -6.78
  • 2018-06-30
  • 4588
  • 13.79
开润股份
(sz300577)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
最  高: -- 成交额: -- 换手率: --
最  低: -- 总市值: -- 市净率: --
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开润股份2020年中报点评:短期疫情影响,长期成长前景明朗
来源:中信证券  发布时间:2020-08-28  研究员:冯重光,郑一鸣
  核心观点

  公司1H20业绩受疫情影响有所下滑,疫情结束后随着B端产能的释放、下游需求的复苏以及C端在品牌、渠道、品类的发力和出行需求的改善,公司长期前景明朗。我们下调公司2020-22年EPS预测至0.99/1.69/2.29元(原预测为1.07/1.74/2.36元),维持“买入”评级。

  上半年受疫情影响业绩承压,净利润下滑44%。1)营收及盈利:1H20实现收入9.55亿元/-21.8%,毛利率29.6%/+1.5pcts,归母净利润0.64亿元/-43.5%。其中,2Q20收入4.18亿元/-32.9%,归母净利润0.32亿元/-52.6%。主要系公司下游需求受疫情影响较大。2)费用及费用率:1H20销售费用1.12亿元/+2.5%,销售费用率11.8%/+2.8pcts,其中主要为公司开拓新业务,市场开拓费增加1146万;管理费用0.74亿元/+48.5%,管理费用率7.8%/+3.7pcts,主要系收购印尼工厂后(19年2月底并表),管理人员较1H20增加较多以及新业务拓展团队扩张带来的薪酬增长1959万元。研发费用0.41亿元/+15.0%,研发费用率4.3%/+1.4pcts,归母净利润率为6.7%/-2.6pcts。

  B端:短期边际改善,长期产能扩张及客户拓展带来成长空间。短期看,全球疫情对公司B端业务影响较大,但是7月份海外订单降幅已收窄,三季度有望随着下游客户开店恢复逐步改善。同时,公司还布局熔喷布及KN95口罩业务,也有望部分对冲受疫情影响的业绩下滑,增加公司抗风险能力。长期看,公司B端业务产能逐步扩张(248万件女包、1,165万件软包及印尼工厂1,848万件箱包),优质客户及新品类逐步拓展(新增VF品牌、布局时尚女包),未来具备较大增长空间。

  C端:短期逐步恢复,长期品牌、渠道、品类齐发力。随着境内商旅需求的逐步复苏,C端业务有所改善,截至7月中旬终端流水接近持平,8月有望恢复正增长,四季度或逐步回归正常轨道。长期看,公司目前已形成多品牌矩阵(大嘴猴/小米/90分),分别布局不同价格段的用户,采用更加精细化的品牌战略抢占市场。渠道上,一方面拓展了直播电商领域,享受行业红利,同时自有品牌“90分”入选天猫“拉杆箱”品类的品类舰长,有望借助阿里强大的数据及营销资源,加强消费者洞察,推动产品升级。品类上,切入健身器械领

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