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公司概况

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公司名称:安徽开润股份有限公司

主营业务:包袋类产品的研发、设计、生产与销售。

电  话:021-51085699

传  真:0550-3537536

成立日期:2009-11-13

上市日期:2016-12-21

法人代表:范劲松

总 经 理:范劲松

注册资本:24018.3871万元

发行价格:19.58元

最新总股本:24018.3871万股

最新流通股:10435.2641万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-09-30
  • 6881
  • -3.79
  • 2020-06-30
  • 7152
  • 15.41
  • 2020-03-31
  • 6197
  • 14.31
  • 2019-12-31
  • 5421
  • 15.78
  • 2019-09-30
  • 4682
  • 2.83
  • 2019-06-30
  • 4553
  • -5.07
  • 2019-03-31
  • 4796
  • 16.38
  • 2018-12-31
  • 4121
  • -3.65
  • 2018-09-30
  • 4277
  • -6.78
  • 2018-06-30
  • 4588
  • 13.79
开润股份
(sz300577)
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涨停:--  跌停:--
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最  高: -- 成交额: -- 换手率: --
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开润股份:2Q20业绩触底,最艰难的时期或已过去
来源:中金  发布时间:2020-08-28  研究员:侯利维,钱凯,吴昇勇
  业绩回顾

  2Q20业绩符合公司预计

  开润股份公布2Q20业绩:收入同比下降33%至4.18亿人民币,归母净利润同比下降53%至3,200万人民币,符合公司业绩预期;1H20半年期收入同比下滑22%至9.55亿人民币,归母净利润同比下降43%至6,400万人民币。

  我们相信2Q20可能为开润2020年最具挑战的季度,由于1)COVID-19于该季度加速蔓延至全球,致使开润B2B海外客户对包袋需求不振;2)国内出行恢复尚在早期,开润B2C品牌旅行箱包业务尚未见起色;3)新的业务块如防护物资生产、女士皮包OEM、大嘴猴授权、家用健身器材等尚未贡献显著收入;不过,4)该季度盈利受到税率优惠和为数约900万人民币的坏账收回所提振。

  发展趋势

  中国内地的跨省旅游已恢复正常,出境旅行签证亦逐步放开(例如自2020年9月23日起大陆赴澳门旅游签注恢复)。进入下半年,随着十一黄金周和双十一的到来,我们预计行李箱包需求的恢复或会加速。我们认为对于开润来说,最艰难的季度可能已经过去。

  2020年8月20日,深圳证券交易所核准了公司拟募集资金6.95亿元人民币的定向增发,我们认为自2020年初市场已对此充分反应。

  鉴于开润拥有净现金,并有望在2020e实现超过一亿人民币的净利润(中金预测),我们相信公司有能力继续派发2020年股息。

  盈利预测与估值

  由于COVID-19疫情的持续影响,我们下调2020/2021收入预测25%/23%;基于经营杠杆的变动,我们下调2020/2021年归母净利润预测29%/10%。

  我们将估值基准推后一年到2021年,予B2B业务27xPE,予B2C业务45xPE。

  当前股价对应2020年36.5xP/E和2021年22.5xP/E。我们维持跑赢行业评级和39.00元目标价,对应48.0x2020年P/E和29.7x2021年P/E,较当前股价有31.7%的上行空间。

  风险

  COVID-19疫情加剧;海外运营管治风险;新业务的不确定性。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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