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公司概况

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公司名称:安徽开润股份有限公司

主营业务:包袋类产品的研发、设计、生产与销售。

电  话:021-51085699

传  真:0550-3537536

成立日期:2009-11-13

上市日期:2016-12-21

法人代表:范劲松

总 经 理:范劲松

注册资本:24018.3871万元

发行价格:19.58元

最新总股本:24018.3871万股

最新流通股:10435.2641万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-09-30
  • 6881
  • -3.79
  • 2020-06-30
  • 7152
  • 15.41
  • 2020-03-31
  • 6197
  • 14.31
  • 2019-12-31
  • 5421
  • 15.78
  • 2019-09-30
  • 4682
  • 2.83
  • 2019-06-30
  • 4553
  • -5.07
  • 2019-03-31
  • 4796
  • 16.38
  • 2018-12-31
  • 4121
  • -3.65
  • 2018-09-30
  • 4277
  • -6.78
  • 2018-06-30
  • 4588
  • 13.79
开润股份
(sz300577)
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开润股份:海外疫情扩散致Q2下滑扩大,关注新品牌及新品类扩张
来源:长江证券  发布时间:2020-08-28  研究员:于旭辉,雷玉,马榕
  事件描述

  事件:公司发布2020半年报。2020H1,公司营收、归母净利分别为9.55和0.64亿元,同比下滑22%和43%,其中,2020Q2,公司营收下降33%至4.18亿元,归母净利下降53%至0.32亿元。事件评论

  海外疫情扩散拖累Q2环比Q1下滑扩大。2020H1,公司收入下滑22%,其中,Q1/Q2分别下滑10%/33%,我们预计,一方面,疫情导致的出行受限持续影响出行消费品行业景气度,拖累箱包品类的复苏进度持续弱于其他消费品品类;另一方面,3月份后海外疫情扩散,对出口订单亦形成一定影响,共同拖累Q2业绩环比Q1进一步回落。

  收入结构优化带动毛利率改善,经营质量趋弱。2020H1,毛利率增加1.4pct至29.6%,我们预计或主要受到收入结构优化所带动;费用相对刚性以及年初较多管理人才的引入,导致销售及管理费用率分别增加2.8和3.7pct至11.8%和7.8%,拖累归母净利率下行2.6pct至6.7%。2020H1经营现金流为-0.25亿元,但Q2环比转正至0.25亿元。存货及应收账款周转天数分别上升46和21天至135和65天,营运质量趋弱。

  关注新品牌及新品类扩张。疫情以来,公司积极拓展新兴渠道,尝试网红带货、直播等销售新模式;同时,公司取得了大嘴猴在箱包和雨伞等品类上的品牌授权,形成了包含小米、90分和大嘴猴的多元品牌矩阵,大嘴猴未来有望依托淘宝特价版、天猫等平台加速低线市场下沉。产品品类方面,公司也在积极尝试医疗防护、健身器材等品类,以抵御原箱包品类的下滑。B2B方面,在与原有老客户维持稳定关系外,也在持续拓展新客户,上半年新增VF集团的合作。我们预计,伴随疫情缓解及出行消费品市场的逐步复苏,下半年B2B及B2C业务均有望呈现显著复苏态势。

  我们预计,公司2020-2022年实现归母净利分别为1.92、2.59和3.11亿元,同比-15%、+35%、+20%,现价对应2020-2022年PE分别为33、25和21X,维持“买入”评级。

  风险提示

  1.渠道及品类扩张不及预期;

  2.汇率波动;

  3.疫情进一步扩散。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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