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公司概况

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公司名称:安徽开润股份有限公司

主营业务:包袋类产品的研发、设计、生产与销售。

电  话:021-51085699

传  真:0550-3537536

成立日期:2009-11-13

上市日期:2016-12-21

法人代表:范劲松

总 经 理:范劲松

注册资本:24018.3871万元

发行价格:19.58元

最新总股本:24018.3871万股

最新流通股:10435.2641万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-09-30
  • 6881
  • -3.79
  • 2020-06-30
  • 7152
  • 15.41
  • 2020-03-31
  • 6197
  • 14.31
  • 2019-12-31
  • 5421
  • 15.78
  • 2019-09-30
  • 4682
  • 2.83
  • 2019-06-30
  • 4553
  • -5.07
  • 2019-03-31
  • 4796
  • 16.38
  • 2018-12-31
  • 4121
  • -3.65
  • 2018-09-30
  • 4277
  • -6.78
  • 2018-06-30
  • 4588
  • 13.79
开润股份
(sz300577)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
最  高: -- 成交额: -- 换手率: --
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开润股份公司半年报:2020H2进入出行旺季,后势回暖可期
来源:海通证券  发布时间:2020-09-04  研究员:梁希,盛开
  投资要点:

  公司2020H1收入/归母净利润同比降21.8%/43.5%。公司2020H1收入9.5亿元,同比降21.8%,归母净利润0.6亿元,同比降43.5%,毛利率29.6%,同比增1.5pct,净利率6.4%,同比减3.2pct。2020Q2收入4.2亿元,同比降32.9%,归母净利润0.3亿元,同比减52.6%,毛利率27.1%,同比减4.2pct,净利率6.6%,同比减4.7pct。

  2B、2C端Q4收入增速有望回正。我们预计2020H12B收入个位数下滑,2C收入下滑约30%,其中考虑到疫情对出行消费的影响,90分主动收紧新品供应,我们判断小米渠道降幅略低于90分。毛利率来看,2020H1公司毛利率同比增1.5pct,我们估计2C毛利率25%,折扣率控制良好。7/14,文化和旅游部发布通知,恢复跨省(区、市)团队旅游,我们认为伴随国内出行回暖,海外疫情控制稳定,公司2C有望在Q4恢复正增长,2B全年或将回正。

  人才引进和市场投入导致费用率提升明显。费用端看,公司2020H1销售费用率/管理费用率11.8%/7.8%,分别同比增2.8/3.7pct,我们判断主要由于公司引进高层管理人才,同时加大电商直播投入导致市场拓展费用增加,2020H1公司市场拓展/员工薪酬费用分别同比增81%/63%。

  存货规模下降,现金流指标好转。2020H1公司存货4.7亿元,较2020Q1同比减少12%,占总资产21.9%,同比降5.9pct。现金流方面,公司2020H1经营性现金净额-2451万元,较2020Q1收窄2534万元,同比收窄118万元,2020H1销售商品提供劳务收到的现金占营收比重132.8%,同比增35.2pct。

  2C端:短期Q4系出行和电商旺季,长期深入自有渠道发展。短期看,我们认为伴随国内疫情控制稳定,境内游逐步恢复,将带动下半年出行消费品有所回暖,且从90分2019年天猫销售额数据来看,上半年销售占比为37%,我们认为下半年的提振将对全年起更为关键的影响。长期看,①2020Q1公司自有品牌“90分”及旗下“90分旗舰店”成功入选天猫服饰“服配箱包”、“拉杆箱”类目的品类舰长及“2020Win+项目舰长”,为品牌长期提升转化率,实现精准产销打下扎实基础;②自有渠道迅速拓展,转向大而全平台和线下渠道,并向海外市场延展,

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