事件：公司于4月23日晚间发布2017年年报，报告期内实现营收2.03亿元，同比增长17.44%，实现归母净利润0.59亿元，同比增长22.36%；同时公司还发布2018年一季报，报告期内实现0.24亿元，同比增长58.91%，实现归母净利润-37.2万元，同比减亏84.24%。

　　持续加大技术创新与产品研发力度，同时加强市场营销拓展

　　近年来公司注重技术创新，持续增加研发投入，2017年研发投入为0.27亿元，占比整体营收的13.12%，同比增长28.6%。在报告期内，公司重点推进包括“知客易1.0”在内的8个研发项目，获得申请发明专利7项，新授权发明专利3项，同时研发人员规模扩展至125人，同比增加22.48%。另一方面，公司在报告期内加强市场开拓力度，销售费用为0.34亿元，同比增加20.6%，公司组建了华东、华南、华北及北方四大区，并抓住华中、华南以及西南等地区的商业契机，加强重点区域营销力度，新增客户数量不断提升。

　　不断完善SaaS数据平台和运营服务，现金流状况良好

　　针对线下实体商业在经营中的痛点，公司不断强化平台数据能力建设，持续优化“汇客云”大数据平台的相关基础架构，增加第三方数据导入、导出接口，使得SaaS数据服务平台产品和服务得以不断完善，同时全新打造的“知客易”智慧店铺运营分析系统有效实现了对顾客、店员、环境等信息的数字化采集与分析。另一方面，公司基于SaaS数据服务业务进一步完善全国运营服务网络建设，运营服务网络已覆盖全国，针对重点分公司及其下属服务部建立了本地化程度高、技术力量强的服务队伍。在现金流方面，公司2017年投资活动流出同比增加3733.73%，主要是由于2017年大幅度增加股权投资业绩新增银行理财产品所致，同时由于公司在报告期内实现IPO以及实施限制性股票激励计划，使得筹资活动现金流大幅增加。

　　维持“增持”评级。公司一季报业绩向好，得益于精准把握线下商业实体经营痛点，不断优化解决方案，强化产品和服务的营销推广，从而使得业务订单量有较大幅度增加。作为国内客流分析行业的先行者和领先者，公司积累了大量线下客户资源，拥有分布广泛、数量众多的线下商业数据入口，线下商业客流大数据平台的价值未来将得到凸显。考虑到公司近年来将持续加大研发和营销力度，毛利率预计将维持平稳，下调盈利预测，18-19年EPS由原先的1.2/1.57元调整为0.7/0.81元，维持“增持”评级。

　　风险提示：商业模式推进不及预期，毛利率水平下降