公司是国内领先的视频客流分析系统提供商，为线下商业实体客户提供一系列的客流统计分析产品及服务。公司市占率超过50%，实施案例已经达到18900余家，包括900余家百货商场、购物中心和18,000余家零售连锁店，遍布全国340多座城市，科技创新推动线下零售业升级，客流分析存在广阔潜在空间。在线下零售业整体增长放缓的背景下，商业实体对于通过科技创新，改善商业规划和提升经营效率的诉求强烈。和发达国家相比，目前国内零售业信息化的程度仍然较低，我国客流分析系统的渗透率仅在10%-20%，较多的应用在一二线城市中的一线商业地产和知名连锁品牌，在三四线城市以及中小规模商业实体客户中渗透率较低，行业存在极大的潜在空间。目前国内客流分析市场仍处于逐渐培育的阶段，未来几年渗透率的逐渐提升是大势所趋。

　　渠道与研发优势持续强化，行业龙头地位不断巩固。随着国内客流分析市场规模的不断扩大，目前公司无论在渠道以及研发两方面已经建立起了较强的竞争优势，在渠道方面，由于客流分析系统具备较强的客户粘性，公司深抓头部客户需求的同时不断开拓长尾客户，华北、西北区域收入增长迅速，覆盖区域稳步扩大。同时公司近年研发投入持续增加，不断加大在视频分析、数据挖掘等算法的研发，创新产品接连推出。

　　“汇客云”蓄势待发，云服务模式有望打开全新成长空间。在传统的系统销售模式之外，公司推出“汇客云”大数据服务平台，通过云交付的方式提供标准化服务，不仅能够针对原有客户，在系统销售基础上提供流量数据统计分析及数据挖掘应用。同时也能切入到长尾市场，开拓受客观因素影响未能采购公司系统的客户，有效提升公司整体收入水平。

　　盈利预测与投资建议：预计公司17-19年净利润分别为0.62/0.79/1.04，对应EPS为0.82/1.05/1.38，首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示：行业竞争逐渐加剧；新业务市场拓展情况不达预期。