事项:
公司公告:2017年7月4日公司公布2017年半年业绩预告,报告期内公司实现归母净利润1011.93-1116.02万元,同比增长190.91%-220.83%。对此我们点评如下:
评论:
主业增长相对平稳,整体表现符合预期。对比2016年,公司上半年盈利实现近200%增长,参考一季度报表,若剔除税费影响,预计上半年盈利增速接近17%。在毛利相对平稳假设条件下,我们判断H1营收增速接近20%(Q2单季度无增长)。考虑到公司项目制特点,下半年是收入与盈利确认周期,因此上半年看,公司整体增速平稳,收入增长符合全年增长预期。
新零售侧加速转型,公司需求前景向好。线下零售在2016年已经明确了新零售转型方向,2017年,科技巨头更是加速直投新零售实体。我们认为,线下实体商业的信息化升级将持续提速,客流识别与数据分析市场增速有望保持25%以上增速。而公司作为行业龙头,坐拥万达等优质客户,凭借市占率龙头身份公司盈利增速有望领先行业平均水平。
聚焦SaaS服务升级,期待新业务区域爆发。公司在2017年完成上市工作,募资近2亿元,主要研发方向聚焦于线下客流信息数据统计平台(一期)建设项目,以实现公司在未来产品的标准SaaS化推广。我们判断,2017年,公司SaaS平台有望获得千家店面的新增接入,下半年有望实现有效付费。在业务布局端,目前公司近56%的收入来自于华东与华北经济发达地区,且增速近100%;我们判断随着未来业务推广,SaaS产品有望凭借初装成本优势在西南等新业务拓展区实现快速覆盖,为公司在打开新成长空间。
17年大概率处于新业务推广期,看好18年中期业绩提速。结合公司的发展规划,17年公司将主要聚焦于SaaS平台的推广,在引入新客户同时,逐步推出更多的客流数据付费业务。受此影响,我们判断公司会适当提升研发与人员投入。考虑到随着SaaS产品与募投项目在2018年逐步规模化应用落地与商户付费习惯养成,公司整体业绩增速有望在2018年提速。
风险因素。客户过于集中风险;商业零售大面积衰退风险;数据业务扩展不及预期风险。
盈利预测、估值及投资评级。考虑的公司持续投入与优质客户的把控能力,我们看好的长期发展。我们维持公司2017-19年盈利预测,对应最新股本0.61/0.83/1.03元,对应PE57/42/34X,维持“