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公司概况

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公司名称:厦门弘信电子科技集团股份有限公司

主营业务:挠性印制电路板(FPC)的研发、制造和销售。

电  话:0592-3160382

传  真:0592-3155777

成立日期:2003-09-08 00:00:00

上市日期:2017-05-23

法人代表:李强

总 经 理:李强

注册资本:48841.0056万元

发行价格:7.77元

最新总股本:48841.0056万股

最新流通股:46335.2112万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 28314
  • 2.54
  • 2023-06-30
  • 27612
  • 39.54
  • 2023-03-31
  • 19788
  • 6.74
  • 2022-12-31
  • 18539
  • 2.47
  • 2022-09-30
  • 18092
  • -19.47
  • 2022-06-30
  • 22465
  • 2.51
  • 2022-03-31
  • 21915
  • -5.29
  • 2021-12-31
  • 23140
  • 42.70
  • 2021-09-30
  • 16216
  • -16.17
  • 2021-06-30
  • 19344
  • 10.10
弘信电子
(sz300657)
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弘信电子深度报告:重回高增长的国产FPC龙头
来源:浙商证券  发布时间:2019-03-31  研究员:张伟
  报告导读

  公司是国产FPC龙头之一,自2018年2季度经营拐点以来,重回高增长,新客户不断突破,毛利率触底回升。

  投资要点

  公司拐点已现,营运能力季度持续改善

  公司是国产FPC龙头之一,产能规模以及技术实力一直排名内资前列,过去5年营收复合增速达到27.37%。公司自2017年以来,直到2018年1季度,达到营运低点,主要是智能手机加速从普通屏向全面屏转换,而国产手机厂商由于技术储备不足,导致客户新的全面屏订单释放大幅滞后于预期,并大幅削减了原有的普通屏订单。而自2018年2季度以来,伴随着公司新管理层上任,公司积极拓展新客户,扩张新品类,不断改善产品和客户结构,毛利率和盈利能力不断改善,公司再次重回高速增长。

  安卓端FPC正在逐步实现国产替代,公司已备好产能迎接产品结构改善随着手机终端新增应用的增加,单机FPC价值量不断增加,苹果FPC价值量已经从30美金攀升到50美金,而华为旗舰机也已达到单机10美金,仍在不断攀升。但从供应端角度出发,华为、OPPO、VIVO和小米的FPC供应商仍以外资和台资的供应商为主。

  公司过去以间接供应为主,触控显示屏端的FPC占绝大份额,自2018年起,公司凭借价格优势、响应速度优势,已经开始进入终端手机直供市场,已批量供应国内某终端大客户,并且有望在2019年继续拓展2家终端客户,且份额不低。同时公司也在积极拓展车用FPC客户我们预计公司将先从影音娱乐系统的FPC起步,然后逐渐扩充到安全类FPC。

  公司正走在毛利率持续改善的良性道路上

  公司过去毛利率较低主要受多种因素影响导致,但现在公司产能稼动率高企,设备不断磨合完善,我们认为公司通过产品结构的不断改善、SMT占比的提升以及良率的提升,将持续不断地改善毛利率。公司Q4单季度毛利率已经达到15.34%,较Q1已有大幅提升,我们判断公司远期回归到20%的毛利率水平是大概率事件。

  盈利预测及估值

  公司是内资FPC龙头之一,拐点已现,伴随着公司新客户突破、品类的不断扩张,我们预计公司2019~2021年有望实现营收32.58、42.88、53.13亿,实现EPS1.90、3.02、4.43元/股,同比增长67.39%、58.93%、46.77%。

  风险提示

  客户拓展不及预期、行业竞争导致价格大幅下降

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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