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公司概况

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公司名称:锦浪科技股份有限公司

主营业务:分布式光伏发电系统核心设备组串式逆变器研发、生产、销售和服务。

电  话:0574-65802608

传  真:0574-65781606

成立日期:2005-09-09

上市日期:2019-03-19

法人代表:王一鸣

总 经 理:王一鸣

注册资本:13821.6598万元

发行价格:26.64元

最新总股本:13821.6598万股

最新流通股:5505.9736万股

股东人数

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  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-06-30
  • 10720
  • -12.54
  • 2020-03-31
  • 12257
  • -8.37
  • 2019-12-31
  • 13377
  • -8.58
  • 2019-09-30
  • 14633
  • -11.37
  • 2019-06-30
  • 16511
  • -40.91
  • 2019-03-31
  • 27944
  • -30.13
  • 2019-03-18
  • 39996
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锦浪科技
(sz300763)
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锦浪科技中报业绩点评:中报业绩符合预期,海外市场拉升整体毛利率
来源:新时代证券  发布时间:2020-08-11  研究员:开文明
  事件:公司发布2020年半年度业绩,2020H1实现营业收入7.27亿元,同比+76.63%,实现归母净利润1.18亿元,同比+281.87%。锦浪利润分配预案:每10股派发现金股利10元人民币(含税),共派现金股利1.38亿元。

  点评:业绩符合预期,发力海外市场拉升整体毛利率。锦浪作为组串式逆变器领军企业,2020年上半年抓住国内与海外疫情短暂时间差,整体毛利率有较大提升,Q1海外占比83%,Q2海外占比56%。公司通过不断巩固及发挥在业务布局、技术研发、产品质量及品牌和客户资源的优势,实现销售、盈利规模等经营业绩的快速提升。

  逆变器行业空间广阔:“光伏行业增长+替换需求”双轮驱动,预计2025年全球逆变器市场将达到180亿美元。根据BNEF数据显示,预计2025年光伏新增装机量可达到205GW,其中分布式预计新增64GW,占比31.2%。不同于组件25年的使用寿命,逆变器质保通常为10年左右,光伏行业自2001年进入商业化发展快车道以来,逆变器替换需求逐步显现。

  受益于逆变器行业产品结构的变化,组串式替代集中式大势所趋。组串式

  逆变器由于具备MPPT跟踪功能,可以提供更好的灵活性,成本逐渐接近集中式逆变器等原因,得到越来越多业主的青睐。根据CPIA数据,2019年组串式逆变器市场占有率为59.04%,为占比最大的逆变器品种。锦浪受益于行业产品结构的更替,预计2020年全球逆变器市占率提升至8%。

  光伏储能将从“商业化初期向规模化发展”,看好公司储能逆变器业务

  光伏储能起到“负荷调节、存储电量、弥补线损、削峰填谷”等作用,是未来分布式光伏系统应用的重要组成部分。公司2020年5月公司募资7.25亿元新增逆变器产能40万台,其中储能逆变器年产能新增10万台。储能逆变器出货量增加有望进一步提升公司整体毛利率。

  盈利预测及投资建议

  预计公司2020-2022年营业收入分别为19.38、27.98、36.42亿元,同比分别增长70.1%、44.4%、30.2%,归母净利润2.85、4.38、5.80亿元,同比增长125.0%、53.8%、32.5%,对应EPS分别为2.06、3.17、4.20。鉴于公司组串式逆变器龙头,小型化产品具备高溢价能力,行业渗透率不断提升,给予公司2021年PE估值40~45倍,对应股价127~

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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