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公司概况

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公司名称:锦浪科技股份有限公司

主营业务:分布式光伏发电系统核心设备组串式逆变器研发、生产、销售和服务。

电  话:0574-65802608

传  真:0574-65781606

成立日期:2005-09-09

上市日期:2019-03-19

法人代表:王一鸣

总 经 理:王一鸣

注册资本:13821.6598万元

发行价格:26.64元

最新总股本:13821.6598万股

最新流通股:5505.9736万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-06-30
  • 10720
  • -12.54
  • 2020-03-31
  • 12257
  • -8.37
  • 2019-12-31
  • 13377
  • -8.58
  • 2019-09-30
  • 14633
  • -11.37
  • 2019-06-30
  • 16511
  • -40.91
  • 2019-03-31
  • 27944
  • -30.13
  • 2019-03-18
  • 39996
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锦浪科技
(sz300763)
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锦浪科技:业绩步入高增长轨道
来源:中银国际  发布时间:2020-08-11  研究员:沈成,李可伦
  公司发布2020年中报,盈利同比增长282%符合预期。公司作为组串式逆变器龙头,受益于光伏需求向好与组串式渗透率提升;维持增持评级。

  支撑评级的要点

  上半年盈利增长282%符合预期:公司发布2020年中报,上半年实现收入7.27亿元,同比增长76.63%,实现归属于上市公司股东的净利润1.18亿元,同比增长281.87%,扣非后增长321.17%。公司中报业绩与预告区间一致,符合预期。公司同时公告,2020年半年度向全体股东每10股派发现金股利10元人民币(含税)。

  光伏逆变器收入快速增长,盈利能力同比提升:上半年公司积极应对疫情影响,在稳固现有业务的同时继续开拓国内外优质客户群体及市场,加强营销队伍的建设,整合营销资源,不断提升营销网络的广度和深度,进一步提升市场份额。光伏逆变器实现收入6.83亿元,同比增长74.03%,毛利率同比提升3.38个百分点至36.28%。

  费用水平显著下降:公司上半年期间费用率同比下降6.86个百分点至17.14%,其中销售费用同比仅增长8.32%,带动销售费用率由13.59%下降至8.33%,在一定程度上增厚了公司整体盈利。

  光伏需求快速恢复,组串式市占率有望提升:近期海外市场需求快速恢复,后续光伏需求有望迎来高景气。近年来随着分布式光伏应用范围的扩大,组串式逆变器市场占有率逐步提升,同时地面电站应用组串式逆变器的情况也逐步增多,后续组串式逆变器的市场份额有望继续提升。

  增发扩产支撑后续高增长:公司逆变器产能利用率维持高负荷状态,近期拟增发募资投向年产40万台并网及储能逆变器产能,募投产能达产后公司逆变器年产能有望达到70万台,有望有力支撑后续业绩高增长。

  估值

  在当前股本下,结合公司中报与行业需求情况,我们将公司2020-2022年预测每股收益调整至2.08/3.20/4.30元(原预测数据为1.99/2.80/3.57元),对应市盈率54.5/35.5/26.4倍;维持增持评级。

  评级面临的主要风险

  新冠疫情影响超预期;光伏政策不达预期;价格竞争超预期;海外贸易壁垒风险;储能行业需求不达预期。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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