本报告导读:
公司仍处于组织队伍建设期,2020年上半年销售和研发费用进一步提升,且公司拟增发募资10.15亿元,提升产品竞争优势。
投资要点:
维持“增持”评级,维持目标价55.5元。我们维持对公司的盈利预测,预计2020-2022年营业收入为9.95/12.76/16.49亿元,净利润分别为3/3.79/4.85亿元,对应EPS为0.75/0.95/1.21元;维持目标价55.5元,维持“增持”评级。
受疫情影响,公司收入和利润有所下滑。2020年上半年公司实现营业收入3.16亿元,同比下滑7.97%;实现归母净利润8559万元,同比下滑7.53%;2020年Q2公司实现收入1.78亿元,同比下滑1.83%,符合市场预期。
公司拟增发募资10.15亿元,提升产品竞争优势。公司拟向特定对象增发募资10.15亿元,投入新一代IT基础设施平台研发项目和智能测试、验证及仓储基地建设项目。IT基础设施相关技术升级快,公司增加研发投入有利于公司巩固其技术优势,为公司提升产品竞争力奠定基础。
销售和研发费用进一步提升,公司仍处于组织队伍建设期。公司2020年上半年销售费用为1.04亿元,同比增长4.99%,销售费用率同比上升4.06个百分点至32.9%;公司2020年上半年研发投入为7814万元,同比增长3.46%,研发费用率同比上升2.73个百分点至24.7%。公司目前处于组织队伍建设期,销售和研发费用进一步提升。组织架构调整期间公司短期业绩承压,但有利于公司长期可持续发展。
风险提示:1)组织调整期间的管理风险;2)政策变更风险。