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公司概况

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公司名称:拉卡拉支付股份有限公司

主营业务:为实体小微企业提供收单服务和为个人用户提供个人支付服务。

电  话:010-56710999

传  真:010-56710909

成立日期:2005-01-06 00:00:00

上市日期:2019-04-25

法人代表:王国强

总 经 理:王国强

注册资本:80002.0000万元

发行价格:33.28元

最新总股本:80002.0000万股

最新流通股:73433.5413万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 59887
  • 4.57
  • 2023-06-30
  • 57269
  • -6.67
  • 2023-03-31
  • 61365
  • -9.88
  • 2022-12-31
  • 68089
  • 3.64
  • 2022-09-30
  • 65696
  • -1.78
  • 2022-06-30
  • 66889
  • 3.23
  • 2022-03-31
  • 64795
  • 5.12
  • 2021-12-31
  • 61637
  • 8.95
  • 2021-09-30
  • 56574
  • -6.52
  • 2021-06-30
  • 60523
  • 5.52
拉卡拉
(sz300773)
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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拉卡拉:新一轮市场推广计划显成效,商户经营服务持续挖掘支付端口价值
来源:东吴证券  发布时间:2020-10-22  研究员:张良卫,李赛
投资要点

  事件:公司发布2020年三季报,20Q1-3实现营业收入41.68亿元,yoy+12.94%。归母净利润7.35亿元,yoy+19.35%,扣非归母净利润7.09亿元,yoy+19.37%。其中Q3实现营业收入16.62亿元,yoy+39.21%,归母净利润3.00亿元,yoy+19.86%。

  新一轮市场推广计划显成效,流水推动营收高增,分润提高降低毛利率。Q3公司营收16.62亿元,同比增长39%,主要系新一轮市场推广计划下流水高速增长,同时预计代理商分润水平有所提高,压制毛利率,Q3毛利率37.27%(yoy-8.49pct);费用管控良好,期间费用率17.02%(yoy-5.14pct),其中销售费用率10.08%(yoy-2.87pct),管理费用率4.31%(yoy-1.37pct),研发费用率3.17%(yoy-1.27%),财务费用率-0.54%(yoy+0.37pct),净利率18.02%,yoy-2.91pct。20Q1-Q3实现毛利率40.36%(yoy-4.72pct),期间费用率19.38%(yoy-6.42pct),其中销售费用率11.34%(yoy-3.28pct),管理费用率5.12%(yoy-0.5pct),研发费用率3.83%(yoy-1.53pct),财务费用率-0.91%(yoy-1.11pct),主要系19年4月开始银联对代付结算服务免收手续费,净利率17.64%(yoy+0.94pct)。

  巩固收单市场领先地位,新增融资担保业务进一步挖掘支付端口价值。公司基于对支付产品创新趋势的把握,提前在19年Q4完成了对“电签POS”这一新型小微收单终端的采购,并于今年2月启动了新一轮市场扩张计划。依靠本次投入,公司实现了疫情期间收单金额正增长,巩固了公司在商户拓展和市场占有率方面的领先地位。与此同时,公司手机POS产品已正式落地推广,有望进一步打开市场空间,加大公司在支付端口的领先优势。商户经营服务中,金融科技、信息科技等高毛利业务继续保持快速增长,金融科技业务布局持续推进,新增融资担保业务,赚取保费4769.8万元,进一步挖掘提升公司支付端口价值;信息科技业务方面,公司在加快对已投放市场的“云小店”等SaaS产品迭代升级的基础上,通过自研、投资等方式推出新产品“钱账通”并布局私域流量综合服务SaaS产品,进一步拓宽SaaS产品线,以科技助力商家成长。

  盈利预测与投资评级:预计2020-2022年公司分别实现营收58.36/72.58/86.13亿元,归母净利10.42/13.40/16.66亿元,EPS分别为1.30/1.67/2.08元,对应当前股价PE分别为29/22/18X。公司持续加大产品创新,以科技赋能商户成长,我们认为支付端口价值有望被重塑,当前价格具备安全边际,继续维持“买入”评级。

  风险提示:行业监管趋严,竞争格局变化,增值服务进展不及预期。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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