1、费用上升使今年业绩压力大从公司利润明细看,营业利润亏损474万,2011年同期营业利润为盈利52万。其中,综合毛利率与2011年一季度持平,表明公司主营业务高压变频的毛利率基本达到最低点,符合我们之前的预计;财务费用增加幅度高达169%,净增加340万元,表明公司为开展合同能源管理业务付出资金成本较高,再加上公司发行了2亿债券,利率为7.98%,今年将增加财务费用1596万,这对今年业绩造成较大负担。
    2、公司预计2012年1-6月净利润比上年同期下降幅度为0-30%公司营业税金比上年同期增加866%,这表明公司寄予厚望的两个子公司智光节能与智光一创贡献的利润比上年同期有较大增长,公司业务转型过程取得一定进展。
    3、盈利预测及投资建议我们维持前期盈利预测,预计2012年、2013年和2014年每股收益分别为0.08元、0.14元、0.20元。目前的6.43元的股价对应的2012年、2013年和2014年的PE分别为80.3倍、45.9倍和32.1倍。我们维持“审慎推荐”投资评级。