投资要点:
    2012年8月公司实现销售面积104.4万平方米,销售金额113.5亿元,比2011年同期分别增加8.8%和8.4%,环比分别增加8.8%和9.2%,销售均价为10871.6元,同比下降0.3%,环比增加0.5%。2012年1-8月,公司累计实现销售面积802.9万平方米,同比增长9.5%,累计销售金额842.8亿元,与去年同期基本持平。8月新增项目储备8个,土地权益面积共计138.8万平米,共需支付地价款36.1亿。年初至今,累计拿地权益面积共计393.4万平米,土地款110.72亿,分别同比下降44%和37%。
    8月销售面积和金额分别为104.4万方和113.5亿,同比分别增加8.8%和8.4%,环比分别增加8.8%和9.2%,主要因推盘量增加,销售率基本稳定,维持全年1400亿的销售预测。8月销售面积和金额分别为104.4万方和113.5亿,同比分别增加8.8%和8.4%,环比分别增加8.8%和9.2%。销售环比上升主要原因是推盘量增加,公司8月推盘量在100亿-110亿左右,目前新盘认购率维持在60%左右的水平,价格基本持平,符合我们淡季不淡的预期。随着9月传统旺季的来临,公司推盘亦进入高峰,预计9月推盘量为150亿左右,环比明显增长。加上现有的600亿左右库存,预计公司9月销售额可达150亿左右,维持全年销售1400亿的预测。
    8月新增项目储备8个,权益地价款36.1亿,同比环比分别增长60.7%和19.7%,拿地力度有所加强。万科8月新增项目储备8个,权益建筑面积共138.8万方,总权益地价款36.1亿,同比和环比分别增长60.7%和19.7%。本月新获取项目的平均楼面地价为2604元/平,价格比较合理。公司到年中有手持现金470亿,公司拿地意愿较去年下半年明显增强,预计4季度市场推地增强后,公司获取土地量将有所增加。
    推盘高峰来临,销售状况稳定,业绩锁定度高,维持买入评级。下月起公司推盘明显增长,销售状况值得期待,加上公司业绩锁定度高,维持12-13年EPS分别为1.10/1.37元的预测,对应PE为7X/6X/5X,维持“买入”评级。
    风险来自于:市场整体销售的不确定性增强。