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公司概况

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公司名称:平安银行股份有限公司

主营业务:办理人民币存、贷、结算、汇兑业务;人民币票据承兑和贴现;各项信托业务;经人民银行批准发行或买

电  话:0755-82080387

传  真:0755-82080386

成立日期:1987-12-22

上市日期:1991-04-03

法人代表:谢永林

总 经 理:胡跃飞

注册资本:1940591.8198万元

发行价格:40.00元

最新总股本:1940591.8198万股

最新流通股:1940575.2680万股

股东人数

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  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 397399
  • 23.09
  • 2019-12-31
  • 322864
  • 7.64
  • 2019-09-30
  • 299958
  • -6.82
  • 2019-06-30
  • 321929
  • -9.19
  • 2019-03-31
  • 354508
  • -17.44
  • 2018-12-31
  • 429409
  • 5.70
  • 2018-09-30
  • 406242
  • -6.82
  • 2018-06-30
  • 435978
  • 3.39
  • 2018-03-31
  • 421677
  • 22.58
  • 2017-12-31
  • 343994
  • 3.78
平安银行
(sz000001)
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平安银行:依托集团零售转型稳步,向上弹性待业绩拐点
来源:中银国际  发布时间:2017-10-30  研究员:田世欣
  随着新管理层的到任,平安推动零售转型脚步愈发坚定,依托庞大的客户基础、完备的综合金融体系及科技创新及技术应用,17年以来,转型成效逐步显现。公司3季度零售业务表现亮眼,营收与净利润对公司业绩的贡献进一步加大。在集团综合金融背景下,公司零售业务的发展具备可持续性。在零售转型过程中,公司资负结构调整带来息差收窄,影响了公司的净利润增速表现。资产质量方面,不良前瞻性指标有所改善,但公司存量风险仍需时间消化,资产质量拐点的确立有待进一步观察。目标价13.19元,给予谨慎买入评级。

  支撑评级的要点

  随着新管理层的到任,平安推动零售转型脚步愈发坚定,依托庞大的客户基础、完备的综合金融体系及科技创新及技术应用,17年以来,转型成效逐步显现。截至2017年3季末,平安银行零售客户资产较2016年末增长28%,零售客户数较上年末增长26%。公司3季度零售业务营收/净利润分别同比增长38%、94%,占比较2季末进一步提升2pct/1pct至42%/65%。

  公司坚定“科技引领”方向,背靠平安金融集团,在集团大数据平台资源背景下,推进大数据、人工智能、线上线下结合等业务模式,不断加强科技投入,从而提升客户体验、客户粘性、降低零售业务成本。

  平安银行3季度不良率为1.75%,环比下降1BP,根据我们测算公司3季度加回核销的年化不良生成率为2.80%,环比2季度下降4BP,但绝对值依然处于较高水平。公司的不良先行指标有所改善,3季末关注类贷款为3.89%,环比下行25BP。逾期90天以上贷款/不良贷款环比下行5pct至149%,不良认定趋严。尽管公司的资产质量压力有所缓解,但与同业相比,公司自身资产质量与拨备基础相对较弱,仍需要时间来消化存量风险,公司资产质量拐点的确立有待进一步观察。

  评级面临的主要风险

  资产质量下滑超预期。

  估值

  我们预计2017-2018年每股收益分别为1.35元、1.41元,同比增速2.4%和4.7%,每股净资产分别为11.8元、13.0元,目前股价对应2017/18年市盈率为8.3倍/7.9倍,市净率为0.95倍/0.86倍,给予谨慎买入评级,基于18年PB1.01倍,目标价13.19元。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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