报告摘要:
    平安银行公布2014年中报,14年上半年实现营业收347.33亿元,同比增长48.27%,实现归属于母公司股东净利润100.72亿元,同比增长33.74%;实现每股收益0.88元,每股净资产10.59元,实现加权平均净资产收益率15.40%(年化);比去年同期增加了0.22个百分点。
    平安银行2014年中期的净息差为2.50%,同比上升了31个基本点,从单季度环比情况看,2014年第二季度单季度的净息差为2.56%,环比上升了14个基本点,这是自从去年第二季度以来平安银行净息差环比的第五个季度回升,而且回升幅度继续扩大。
    2014年中期末,银行的不良贷款余额为86.68亿元,较年初增幅14.95%;不良率0.92%,较年初上升0.03个百分点,不良贷款余额比第一季度末的81.05亿元环比继续增加了5.63亿元,上半年两个季度环比增加的幅度持平,整体上半年不良贷款恢复双升趋势。
    面对业务竞争和电商时代的挑战,银行将网络渠道、联盟渠道同步转化为新增批量获客渠道,报告期内,公司新开发了网络金融平台“橙e 平台”,将产品研发、平台建设与新业务拓展融为一体,开辟新的利润增长点。
    维持买入评级。
    平安银行的投资风险主要是两行整合效应发挥的不确定性、新监管政策对银行的不确定性影响和宏观经济波动对资产质量的压力。