投资要点:
    公司继续保持盈利稳定增长,一季度实现归属母公司净利润56.29亿,同比增长11.38%,预计优于同行。资产规模稳步扩张,贷款投放加快,一季度增长9.70%,存款增长稳定;季末不良率1.17%,较年初上升15BP,较上年同期上升26BP,不良缓释风控加强;大零售战略稳步推进,金融创新下良好客户体验保证业务数据靓丽。
    1、盈利持续稳增长。归属母公司净利润56.29亿,同比增长11.38%。准备前营业利润121.98亿元,同比增长38.95%。实现营业收入206.71亿元,同比增长28.39%;收入结构持续优化,手续费及佣金净收入53.87亿,同比增长67.98%。理财、结算、信用卡业务收益贡献较大;费用管理效果明显,成本收入比33.38%,同比下降4.27个百分点,较2014年末下降2.95个百分点。持续受益于客户定位提升和贷款结构改善,净利差、净息差分别同比提升0.34、0.31个百分点。
    2、加快贷款投放,存款稳步提升。截止一季度资产规模2.30万亿,较年初增长5.41%。
    其中,贷款余额1.12万亿,较年初增长9.70%,占比较年初提升1.92个百分点。存款余额1.58万亿,较年初增长2.95%,其中吸收非存款类金融机构存放款项增长良好,较年初增长22.51%。
    3、不良风险缓释,整体可控。不良贷款余额131.98亿,较年初增长25.68%;不良率1.17%,较年初上升15BP,较上年同期上升26BP;拨备覆盖率173.17%,较年初下降27.73个百分点,可充分覆盖风险;拨贷比2.03%,较年初微降0.03个百分点。公司将持续优化信贷结构,严控新增不良贷款,风险缓释下整体仍可控。
    4、业务转型加速。持续利用综合金融的优势,重点部署同业、投行、小微等业务领域,同时持续稳步推进大零售战略。加快资产证券化业务的发展,在银行间债券市场成功发行首笔对共信贷资产证券化产品。中小企业线上平台“橙e网”注册客户29.59万户,较年初增长35.40%;金融同业机构线上合作平台“行E通”累计上线三方存管银证合作机构超过70家,银银合作客户近350家。个人客户手机银行“口袋银行”目前拥有639万客户,较年初增长18%,业绩靓丽。
    风险提示:快速资产扩张背景下资产质量隐患