贷款增速远落后于行业平均。上半年公司存款总额相比年初增加560 亿元,增速为15.55%,而贷款则增加586.1 亿元,同比增速20.65%,均远低于行业30%以上的增速;公司贷款的一般性贷款与零售贷款的增速均在13%左右,票据贴现的增速为62.2%。公司的存贷款增速低于行业24%的增速;公司在基础设施相关项目上的劣势影响其信贷的投放。
    息差同比收窄幅度好于同业,二季度息差继续收窄。公司上半年的净息差2.51%,相比1 季度的2.70%继续收窄19 个基点,但是相比08 年同期的3.17%收窄66基点,收窄幅度小于同业。但息差同比收窄幅度好于同业的原因可能与低收益票据融资增速低于同业有一定关系。二季度净利息收入环比仍有所下降,息差以及净利息收入仍需要到三季度之后才可能企稳回升。
    国内结算手续费与咨询费带来净手续费收入同比增长25.46%。国内结算手续费同比增加0.42 亿元,而咨询费同比则增加了1.04 亿元,主要原因是科目为新核算项目以及承销收入的增长。信用卡手续费收入与上年同期基本持平。
    员工费用及运营费用增加导致成本收入比提高4.3%。上半年员工费用相比上年同期增加3.1 亿元,而经营费用则增加约1 亿元,导致成本收入由上年同期的34%提高至39.29%。
    受经济的影响不良贷款有所反弹。6 月底不良贷款余额相比年初增加5.5 亿元至24.7 亿元,不良贷款率反弹至3 个百分点至0.72%。年化的不良贷款净形成率为0.51%。而关注类贷款则大幅减少12.3 亿元,占比从年初1.3%降低至0.68%。
    公司的减值拨备绝对额与上年同期一致,但信用成本率由0.86%降低至0.65%,拨备覆盖率133%,相比年初提高28%,但是仍低于银监会150%的要求。
    盈利预测与投资评级:假设其年内以18.26 元增发5.85 亿股,维持其未来三年的EPS 分别为1.22 元、1.44 元、1.66 元的盈利预测,维持公司“推荐”投资评级。