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公司概况

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公司名称:平安银行股份有限公司

主营业务:办理人民币存、贷、结算、汇兑业务;人民币票据承兑和贴现;各项信托业务;经人民银行批准发行或买

电  话:0755-82080387

传  真:0755-82080386

成立日期:1987-12-22

上市日期:1991-04-03

法人代表:谢永林

总 经 理:胡跃飞

注册资本:1717041.1366万元

发行价格:40.00元

最新总股本:1717041.1366万股

最新流通股:1717024.6773万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2019-03-31
  • 354508
  • -17.44
  • 2018-12-31
  • 429409
  • 5.70
  • 2018-09-30
  • 406242
  • -6.82
  • 2018-06-30
  • 435978
  • 3.39
  • 2018-03-31
  • 421677
  • 22.58
  • 2017-12-31
  • 343994
  • 3.78
  • 2017-09-30
  • 331474
  • -12.58
  • 2017-06-30
  • 379179
  • 2.16
  • 2017-03-31
  • 371177
  • 6.01
  • 2016-12-31
  • 350142
  • 2.88
平安银行
(sz000001)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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2019-05-20 平安银行:有抄底资金进入,关注
平安银行:零售转型步入盈利提升与资产质量优化新阶段
来源:华金证券  发布时间:2019-06-05  研究员:崔晓雁
  投资要点

  LUM 驱动零售转型:平安银行零售转型以加大零售信贷投放为切入口,Q119 零售贷款日均余额占总贷款 59.50%(长期目标 60%)。零售转型支撑高息差,资产端:生息资产收益率常年领跑上市股份行(Q119 为 5.19%),高收益率主要靠高收益贷款(Q119 为 6.61%),零售贷款收益率(Q119 为 7.55%)拉动整体贷款收益率,后续信用卡等高收益资产占比提升有望支撑生息端;负债端:计息负债成本率较高 (Q119 为 2.85%) ,在于低息存款中定存偏高(18 年 56.68%vs 招行 39.36%),存款占比有较大提升空间(与招行相差 7.08pct),存款结构改善值得期待。

  资产质量持续优化:不良率变化趋势和上市股份行基本一致(Q119 为 1.73%),不良贷款偏离度下滑至 97.99%,不良生成率下行,正常贷款迁徙率 3.73%低位运行。对公不良业务持续压缩(2018 年已由 2013 年的 50.51%降至 27.68%)后,不良率处于可控状态、零售业务历史包袱(贷贷平安)减轻。我们将持续关注信用卡及消费类等零售业务不良率。可转债获准发行将有效减轻资本金不足制约,经测算如全部转股可提高各级资本充足率 1.09pct,或释放 23.74 亿元净利息收入。

  背靠平安集团优势显著:综拓渠道客源引流效用凸显。Q119 迁徙净增客户占零售净增客户 34.2%(剔除信用卡),看好后续内部客户转化效率提升,34.6%同时持单客户比仍有挖掘空间。平安信托财富管理条线纳入,中性假设下长期来看信托财富管理业务迁入平安私行将带来 17.63 亿利润,当然风险管控值得关注。此外转型零售技术支撑强劲,18 年底拥有超 6000 名科技人才,IT 资本支出增长 82%。

  投资建议: 我们预测公司 2019-2021 年 EPS 1.57、 1.76、 2.00 元/股,BVPS 14.24、15.84、17.66 元/股。我们预期平安银行零售转型成效将进一步显现,合理价值或对应 1.0-1.1xP/B,目前约 0.84x 2019E P/B,仍有上升空间,首次覆盖给予买入-B评级。

  风险提示:经济下行或导致信贷收紧、资产质量恶化;平安信托整合不及预期。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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