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公司概况

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公司名称:平安银行股份有限公司

主营业务:办理人民币存、贷、结算、汇兑业务;人民币票据承兑和贴现;各项信托业务;经人民银行批准发行或买

电  话:0755-82080387

传  真:0755-82080386

成立日期:1987-12-22

上市日期:1991-04-03

法人代表:谢永林

总 经 理:胡跃飞

注册资本:1717041.1366万元

发行价格:40.00元

最新总股本:1940591.8198万股

最新流通股:1940575.2680万股

股东人数

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  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2019-06-30
  • 321929
  • -9.19
  • 2019-03-31
  • 354508
  • -17.44
  • 2018-12-31
  • 429409
  • 5.70
  • 2018-09-30
  • 406242
  • -6.82
  • 2018-06-30
  • 435978
  • 3.39
  • 2018-03-31
  • 421677
  • 22.58
  • 2017-12-31
  • 343994
  • 3.78
  • 2017-09-30
  • 331474
  • -12.58
  • 2017-06-30
  • 379179
  • 2.16
  • 2017-03-31
  • 371177
  • 6.01
平安银行
(sz000001)
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平安银行:基本面迎拐点,依托集团转型可期
来源:中银国际  发布时间:2019-07-02  研究员:励雅敏,袁喆奇
  平安银行依托集团资源优势,零售转型成效显现,零售板块带来的收入和税前利润贡献度已过半。同时随着公司对公业务调整逐步,存量资产质量包袱减轻,基本面改善明显,业绩表现持续向好。公司2019年提出“对公做精”战略,与集团综合金融平台形成的协同效应值得期待。公司已于年初完成可转债发行,下半年即将进入转股期,目前公司股价已接近于触发强制赎回的转股价格,对估值形成一定支撑。首次覆盖我们给予买入评级。

  支撑评级的要点

  业绩现拐点,转债补充核心资本。随着零售业务持续发力以及对公业务调整的逐步到位,公司基本面改善,业绩持续向好。2019年1季度营收和净利润分别同比增16%、13%,实现两位数增长。公司过去资本充足率偏低,约束资产规模扩展速度。1季度成功发行260亿可转债,根据静态测算,可转债全部转股后可以补充核心一级资本补充率约一个百分点,能够更好支持公司业务规模的发展。

  零售转型突破,对公做强做精。平安银行自确定零售转型的发展战略以来,依托集团资源优势、广泛的分销网络、完备的综合金融产品体系和金融科技运用,零售发展势头迅猛。2018年零售板块对全行带来的收入和税前利润贡献度已过半(2018年为53%、69%)。公司2019年提出“对公做精”战略,利用集团综合金融优势实现突破,1季度企业存款表现已有改善,较年初增长5.9%。

  资产质量改善,存量不良包袱减轻。平安银行过去对不良占比较高的对公业务进行了调整优化,减少高风险行业敞口余额并且退出部分高违约率行业。随着公司的业务调整,整体资产质量改善,2018年末/2019年1季末不良率为1.75%/1.73%,公司已消化不良剪刀差,1季度逾期90天以上贷款/不良较2018年下降1个百分点至96%。

  估值

  我们预计平安银行2019/2020年EPS为1.65/1.88元,对应净利润增速为14.1%/14.2%,目前股价对应2019/2020年市净率为0.97/0.87x,对应市盈率8.44/7.40x,首次覆盖给予买入评级。

  评级面临的主要风险

  经济下行超预期、金融严监管超预期。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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