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　　2月13日，平安银行公布2019年年报，其中营业收入同比增长18.20%，归母净利润同比增长13.61%。

　　简评

　　1、营收和净利润单季增速环比小幅下滑，全年保持高增速

　　2019年营业收入1379.58亿元，同比增长18.20%；归母净利润281.95亿元，同比增长13.61%。从单季度来看，4Q营收同比增长16.46%，较上季度增速环比下滑2.93个百分点；4Q净利润同比增长4.86%，较上季度增速环比下滑11.15个百分点。4季度营收保持高增速，而净利润增速下滑预计主要因为逾期60天以上纳入不良导致拨备计提力度增加，影响净利润。

　　在营收结构上，利息净收入同比增加20.36%，非利息净收入同比增加14.36%。利息净收入增速高于非息净收入增速，主要原因预计在于平安银行加大信贷资产投放力度，贷款占总资产比例在2019年末达到57.36%，同比和环比分别增加33bp和100bp。

　　加权年化ROE达11.30%，较去年同期下滑0.19个百分点。ROE下滑主要原因有2点：一是可转债转股后权益倍数下滑，二是4季度加大风险暴露和拨备计提，新增拨备占比提升。

　　EPS为1.54元/股，较去年同期增加0.15元。BVPS为14.07元/股，较去年同期增加1.25元。

　　2、净息差环比持平、同比提升27bp

　　2019年利息净收入899.61亿元，同比增加20.36%；占总营收的65.21%,较去年同期上升1.17个百分点。主要因为贷款规模的增加和净息差的回升。

　　2019年NIM末为2.62%，较3度末持平，较年初提升27bp。其中，生息资产收益率5.17%，同比上升6bp，主要因为贷款利率提升18bp。单季度环比来看，各项资产收益率均有所下滑，其中贷款收益率4季度单季为6.44%，环比下滑11bp，债券投资收益率3.30%，环比下滑16bp，收益率下滑主要由于LPR和同业市场利率下行。

　　计息负债成本率2.64%，同比下降11bp，主要因为同业负债和应付债券成本率的大幅下降65bp和83bp；存款利率同比小幅上升4bp至2.46%，其中结构性存款余额5,077.11亿元，较3季度末减少18.50亿，符合《规范结构性存款的通知》的政策监管导向，也带动存款成本率在4季度环比上季度下降8bp。

　　2019年非息收入479.97亿元，同比增加14.36%；其中手续费及佣金净收入367.43亿元，同比增加17.40%；占总营收的26.63%,较去年同期下降0.18个百分点。

　　3、不良率持续改善，拨备覆盖率提升明显

　　2019年全年贷款及垫款净额2.26万亿，较年初增长15.88%,不良贷款余额382.33亿，较年初增加33.28亿,不良率为1.65%，环比降低3bp，同比降低10bp。关注类贷款占比2.01%，环比和同比分别降低38bp和62bp，改善显著。

　　平安银行2019年显著加大了风险暴露和不良认定标准，其中逾期60天以上剪刀差为96%，较年初降低14个百分点，逾期90天以上剪刀差为82%，较年初下降15个百分点。在加大计提的同时，平安银行也增大了不良的核销力度，2019年核销不良资产475.55亿元，较2018年增加17.51亿元。

　　全年拨备覆盖率183.12%，较年初增加27.88个百分点。全年拨贷比3.01%，较年初增加0.30个百分点。

　　4、核心一级资本充足度环比下滑64bp

　　2019年末核心一级、一级和资本充足度分别为9.11%、10.54%和13.22%，较年初分别变动57bp、115bp和172bp，主要因为平安银行260亿可转债在3季度触发强制赎回条款所致；各项资本充足率环比3季度分别变动-64bp、0bp和14bp，核心一级有所下降，主要是3季度末可转债强赎回后，4季度资产扩表加快，同时加大了信贷资产的风险暴露，导致表内信用风险加权资产大幅增加。

　　5、零售贷款占比继续提升，零售不良率在更严格标准下有所上升

　　平安银行2019年末，零售贷款13572亿元，同比增速17.6%，占总贷款比例为58.4%，同比提升0.6个百分点。从零售贷款结构来看，房屋抵押贷款、新一贷、汽车金融贷款、信用卡和其他贷款占比分别为30.29%、11.59%、13.21%、39.82%和5.09%，占比分别变动3.36、-1.73、-1.70、-1.19和1.27个百分点。平安银行19年加大了房屋抵押贷款的投放，预计主要因为2019年市场上信用卡不良率有所上升，汽车消费下滑，而房贷利率维持高位等因素。同时，预计2020年以上因素依然存在，因此预计2020年平安银行将继续加大房屋抵押贷款投放。

　　从不良率来看，零售贷款不良率1.19%，较年初