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公司概况

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公司名称:平安银行股份有限公司

主营业务:办理人民币存、贷、结算、汇兑业务;人民币票据承兑和贴现;各项信托业务;经人民银行批准发行或买

电  话:0755-82080387

传  真:0755-82080386

成立日期:1987-12-22

上市日期:1991-04-03

法人代表:谢永林

总 经 理:胡跃飞

注册资本:1940591.8198万元

发行价格:40.00元

最新总股本:1940591.8198万股

最新流通股:1940575.2680万股

股东人数

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  • 2020-06-30
  • 431036
  • 8.46
  • 2020-03-31
  • 397399
  • 23.09
  • 2019-12-31
  • 322864
  • 7.64
  • 2019-09-30
  • 299958
  • -6.82
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  • 321929
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  • 354508
  • -17.44
  • 2018-12-31
  • 429409
  • 5.70
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  • 406242
  • -6.82
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  • 435978
  • 3.39
  • 2018-03-31
  • 421677
  • 22.58
平安银行
(sz000001)
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平安银行公司研究报告:零售控风险、控成本,保持较高PPOP
来源:海通证券  发布时间:2020-09-11  研究员:孙婷,林加力,解巍巍
  投资要点:Q2公司零售转型的路径进一步精细化,通过提高运营效率、扩大活期存款沉淀渠道,保持较好的拨备前盈利水平,给予优于大市评级。

  成本控制得当,PPOP仍较高。公司上半年归母净利润同比下降11.20%,而1Q20同比增长14.80%。但实际上半年的营收、PPOP增速与Q1相比仅略降,分别为15.48%、18.79%。公司加深对成本的控制能力,今年前两个季度成本收入比都维持在27%左右的水平,与前两年29-30%水平相比下降。公司在研发投入不间断的同时,制定差异化的零售投入策略,从而提高产出效率。上半年零售网均AUM营收720.74万元,同比增长45.1%。

  风险平稳,拨备范围及力度加大。拖累净利润的是在二季度大幅计提的拨备,信贷及投资类资产拨备计提力度均明显加大。2Q单季信贷成本环比上升38BP至2.84%,投资类资产拨备对应的拨备成本也从Q1的0.45%升至0.90%。但实际上资产质量指标保持平稳:2Q末不良率持平为1.65%,关注贷款率环比下降7BP至1.86%,我们测算上半年较Q1不良生成率下降54BP至1.36%。只是2Q末逾期贷款率较年初上升19BP至2.28%。

  贷款投放以稳为主。公司个贷投放在Q2恢复,仍然以当前需求刚性的房贷为主,按揭占新增贷款的24.6%;信用卡、新一贷占比分别为-15.1%、-5.1%,但总体降幅较Q1收窄。在当前环境下按揭从需求、风险、期限三方面来看均相对较优。Q2末按揭不良率为0.42%,虽然环比上升2BP,但是与信用卡、新一贷的2.35%、1.84%不良率相比处于较低的水平。另一方面,对公贷款风险出清,Q2末对公不良率、不良余额均环比下降,投放也自19Q4逐步回暖。

  表外AUM带动存款结构优化。Q2末零售AUM为2.3万亿元,Q1、Q2AUM分别净新增1542、1846亿元,增量逐季扩大。公司在Q2加强表外资管产品营销,表内存款在AUM增量中占比下降,Q1、Q2分别为37.2%、0.9%。公司加强对存款价格的管控,主动压缩结构性存款,Q2减少541亿元,与Q1存款增量(574亿元)基本相当;转而通过产品、渠道留存低成本沉淀存款。这样一方面使得存款成本下降,个人存款成本率环比下降13BP至2.45%;另一方面,在净值化转型的过程中表外产品可以贡献稳定的手续费收入。对公方面则通过加强交易场景,留存低

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