深发展2006年实现净利润13.03亿元，比上年同期增长318.93%，每股收益为0.67元。利润的显著增长主要是由于利差的改善、资金运用效率的提高和贷款的良好增长，不良资产的成功清收和资产质量的改善减轻了资产减值准备额外计提的需要，此外实际税赋的降低增强了深发展的盈利能力。

　　深发展06年继续处置历史遗留的不良贷款，并开展了富有成效的清收和处置工作。公司进一步健全垂直的不良资产管理系统，以多样化的清收手段推动清收目标的落实，完善不良资产清收激励机制，加强核销管理。06年公司清收不良资产20.89亿元，核销6.2亿元呆帐。

　　年末公司不良贷款为145.65亿元，比上年末减少0.07亿元，不良贷款率为7.98%，比上年末降低1.35个百分点。

　　由于历史不良贷款逐步得到解决，深发展06年拨备较上年同期下降20.9%。从2006年第一季度起，根据银监会的拨备标准，公司的拨备缺口已不存在。目前公司准备金覆盖率已经由上年的43%提高到48%。

　　05年来深发展继续积极推进公司业务转型，大力发展中小企业融资和中间业务，同时开展零售方面的战略发展计划，房贷和理财业务取得较好进展。公司调整了生息资产负债结构，严格成本管理，资金运用效率得到有效提高。

　　06年末公司资本充足率和核心资本充足率分别为3.71%和3.68%，与上年基本持平。预计公司资本补充压力将在股改之后得到缓解。

　　预计公司2007年能够实现净利润20.80亿元，比上年同期增长59.63%。给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：1、股改可能拖延；2、资本充足率和拨备覆盖率仍然较低。