资本充足率有望提前达到监管要求，公司发展瓶颈提前突破 若方案获得批准实施，公司将补充资本金约42.亿元，考虑到于12 月28 日到期的认股权证充分行权的影响以及公司自身的积累，此次发行完成后，公司资本充足率将达到8%的监管要求。我们测算，若考虑SFC1 权证行权，假设公司在07 年末完成增发，则年末每股净资产将从5.55 元/股增厚至7.02 元/每股，资本充足率将从6.27%上升至8.28%，将提前达到银监会监管要求；若不考虑SFC1 权证行权，公司在07 年末完成增发，则年末每股净资产将从4.21 元/股增厚至5.89 元/每股，资本充足率将从4.39%上升至6.40%。若2008 年6 月27 日到期的认股权证充分行权，且已公告的筹集次级资本计划执行完毕，公司的资本充足率和核心资本充足率都将显著超过监管要求。

　　此次通过非公开发行股票补充资本金将使得阻碍公司多年的发展瓶颈获得提前突破，有利于公司申请在在异地开设分行，进一步发展零售业务；同时也将进一步促使公司继续发展优势业务，巩固和深化品牌，做精做强重点业务。

　　宝钢集团成为第二大股东，强大的背景有利于公司未来发展 宝钢集团是国务院国资委全资拥有的国有独资公司，是目前中国现代化程度最高、工艺技术最先进、规模最大的钢铁精品基地和钢铁工业新工艺、新技术、新材料研发基地，并跻身世界先进钢铁企业行列。考虑SFC1 权证行权，此次增发完成后，宝钢集团将拥有约4.98%的股权比例，成为第二大股东，第一大股东新桥资本的股权比例将由15.2%下降至14.4%。

　　宝钢集团在银行、保险、信托等金融领域均多有股权投资，此次准备以二级市场价格水平大力参股显然是看中了公司良好的发展前景，宝钢集团强大的股东背景将对公司未来业务发展形成潜在利好。

　　维持对公司“推荐”的投资评级和目标价 补充资本金后公司发展瓶颈有望提前解除，业务发展将进入快车道。

　　在暂时未因此次增发而调整盈利预测的情况下，目前公司的07 和08 年PE 分别只有30.1 倍和18 倍，公司价值明显低估，维持对公司“推荐”的投资评级和56-60 元的目标价。