本次发行完成后，不考虑发行的认股权证行权的因素，公司第一大股东新桥投资的持股比例由目前的16.7%降至15.8%，仍将保持相对控股地位，不会导致上市公司控制权发生变化。考虑2008 年权证充分行权，新桥的持股将降至14.6%，控制权仍不会发生变化。

　　考虑08 年权证行权，宝钢认购完成后持有深发展5.3%的股权，将成为深发展的第二大股东。我们认为，宝钢集团入股深发展，是其搭建金融平台的又一重要举措。目前宝钢旗下有财务公司，华宝信托，华宝兴业基金三家金融运作机构，并直接和间接持有太平洋保险21.4%的股权，持有兴业银行2.9%的股权，还持有建行1.3%的股权。但对这些银行的持股比例都还比较低，我们认为宝钢入股深发展，可能有其进一步做大银行业投资的长期战略意图，但后续是否会进一步增持，有诸多不确定性，我们将密切关注后续动向。从深发展的角度看，宝钢的入主有利于深发展扩展客户群体，也有利于深发展通过与宝钢旗下金融企业的合作形成协同效应。

　　以2007 年三季末净资产为计算基础，暂不考虑认股权证行权的影响和净利润增长，本次非公开发行股票完成后，公司净资产规模将增至约126 亿元，每股净资产从2007 年三季末的4.01 元相应增加到约5.70 元。如果考虑本次增发，以及2007 和2008 年权证充分行权，则2007 和2008 年末每股净资产将分别由增发前的5.98 元和8.21 元大幅增至7.19 和9.19 元，目前公司07 年和08 年的动态PB 分别为5.01 和3.93，由于新增股本只占现有总股本的5.6%，故对每股收益稀释有限，增发后07 年和08 年的动态PE 分别为35.27 和21.75，维持“推荐”评级。