2007 年度盈利同比增长100-110%深圳发展银行(简称“深发展”,股票代码000001.CH) 最新发布的2007年度业绩预告(根据中国通用会计准则编制)显示,深发展2007 年度的盈利在26.1 亿元至27.4 亿元之间(同比增长100-110%),与我们之前预测的26.4 亿元基本一致
告别资本充足率水平较低的情况凭借强劲的盈利、稍微减轻的信贷成本负担以及通过权证发行而筹集到的资本,深发展2007 年底的一级资本充足率达到5.8%(自2003 年以来首度超过4%这一监管要求)。在我们看来,2008 年,在第二部分权证行权以及宝钢集团完成注资之后,深发展的一级资本充足率还可能进一步提高到8.85%
据我们预测,深发展2008 年有望实现76%的利润增长我们认为,在资本瓶颈问题得以解决、资产质量得到根本改善之后,2008 年对于深发展来说将又会是一个有着强劲表现的年份。据我们预测,2008 年深发展有望实现76%的利润增长(其中,拨备前利润增长28%,信贷成本降低44%,税费支出增长27%)。 在2008 年3 月25 日详细的年报公布之前,我们维持对深发展所作的预测不变
估值:维持“买入”评级不变,目标价位是53.7 元我们53.7 元的目标价位是基于5.5 倍的2008 年预测市净率并在假设长期股本回报率为18.6%、股本成本为11%、期末增长率为9.3%的情况下得出的。在所有A 股银行当中,深发展依然是我们的首选股