07年业绩好于预期,我们预测,08年深发展贷款增长19%左右;净利差略有上升。同时公司将加强信用卡业务,强化理财产品创新;发挥汽车金融、贸易融资方面优势,以弥补个贷业务的放缓。
我们进一步预测深发展2008年全年净利润为44.8亿元,同比增长69%,摊薄每股净收益为1.78元;每股净资产为9.21元(宝钢增发实施);2009年全年净利润为58.76亿元,同比增长31.05%,摊薄每股净收益为2.33元,每股净资产为11.25元。
目前深发展2008年动态PE、PB 分别为15.9倍、3.08倍;2009年动态PE、PB 分别为12.14倍、2.52倍,估值明显偏低。
维持对深发展增持评级。但考虑到整个市场氛围和估值体系的变化,我们暂将其目标价下调至55元,对应的2008年动态PE、PB 分别为30.89倍、5.97倍;2009年动态PE、PB 分别为23.57倍、4.89倍。